ВБ: Госинвестиции могут привлечь в экономику стран Европы и ЦА в 2 раза больше частного капитала

Увеличение государственных капиталовложений на 1% ВВП в странах региона Европы и Центральной Азии (ECA) способно обеспечить прирост частных инвестиций на 2,2% на протяжении пятилетнего периода.

Как передает Report, ссылаясь на доклад Всемирного банка (ВБ) "Государственные инвестиции как катализатор: привлечение частного капитала в регионе Европы и Центральной Азии", данный эффект реализуется исключительно при наличии фискальной устойчивости, качественного государственного управления и надежной институциональной среды.

Согласно документу, в государствах со слабой институциональной базой и ограниченными бюджетными возможностями воздействие госинвестиций на мобилизацию частного капитала фактически сводится к нулю.

Помимо этого, при неудовлетворительном планировании и подмене жизнеспособной частной инициативы государственные затраты порождают "эффект вытеснения" частных инвесторов. В период 2020–2024 годов объем государственных капиталовложений в регионе ECA в среднем составлял порядка 5,6% ВВП ежегодно, что превышает аналогичный показатель Европейского союза (3,5%), однако не дотягивает до целевой отметки в 7%, свойственной быстроразвивающимся экономикам.

По мнению авторов доклада, значения существенно разнятся в зависимости от субрегиона: в Кыргызстане и Таджикистане бюджетные капитальные расходы достигают 7-8% ВВП, на Западных Балканах данный показатель находится на уровне 4,8% ВВП, а в Центральной Европе и Турции - в диапазоне 3-4% ВВП.

"Основной объем капитальных вложений направляется в транспортную и энергетическую инфраструктуру. Вместе с тем во многих государствах бюджеты государственных капитальных расходов систематически недоисполняются приблизительно на 20% вследствие трудностей с планированием и организацией закупок.", - считают они.

По данным ВБ, доля проектов с участием частного сектора в инфраструктуре (PPI) в регионе ECA за 2000-2024 годы составила около 20% от совокупных расходов на инфраструктуру. Свыше половины этого объема было сосредоточено в транспортной отрасли, еще более трети - в энергетическом секторе. Лидирующие позиции по привлечению частных средств заняли Турция (на долю которой приходится почти 60% всего объема PPI в регионе, включая крупнейший проект аэропорта Стамбула стоимостью 35,6 млрд долларов) и Узбекистан, активно привлекающий частные инвестиции в сферу возобновляемой энергетики. В то же время в Казахстане и ряде других стран значительное присутствие государственного сектора и государственных компаний ограничивает развитие PPI.

В рамках анализа финансовых рынков ВБ фиксирует общую недостаточную развитость банковского кредитования реального сектора в ряде стран региона. В частности, соотношение кредитов к ВВП составляет около 27% в Румынии (стране с высоким уровнем дохода), а также в Азербайджане и Казахстане (странах с доходом выше среднего), что равняется лишь трети от уровня Австрии и Нидерландов и всего четверти от показателя Чили или Малайзии.

"В целом по региону соотношение кредитов к ВВП уступает среднему значению по Латинской Америке и Карибскому бассейну и составляет лишь треть от уровня Китая и Южной Кореи", - говорится в докладе.

ВБ обозначает несколько ключевых факторов, затрудняющих активный приток частного капитала в регионе, в том числе доминирование государственных предприятий (SOE) в Центральной Азии и на Южном Кавказе. Их квазифискальные дефициты и привилегированный доступ к финансовым ресурсам формируют неравные конкурентные условия для частного бизнеса. К примеру, в Казахстане обязательства государственных предприятий достигают около 30% ВВП. Помимо этого, отмечается преобладание банковского сектора.

Рынки небанковского финансирования (пенсионные фонды, страховые компании, венчурный капитал, рынки облигаций и акций) остаются слаборазвитыми. Объем венчурного капитала в ECA уступает показателям Латинской Америки в 10 раз. Также фиксируется низкая вовлеченность частного сектора в социальную сферу. В области высшего образования доля студентов, обучающихся в частных вузах ECA, составляет лишь 17% (в сравнении с 50% в Латинской Америке).

"В сфере здравоохранения развитию частных сетей препятствуют избыточные мощности государственных медицинских учреждений и заниженные тарифы государственного возмещения затрат", - отмечается в докладе.

Для того чтобы государственные инвестиции стали полноценным катализатором экономического роста, эксперты ВБ рекомендуют правительствам региона: обеспечить бюджетное пространство как для реализации новых проектов, так и для содержания действующей инфраструктуры; укрепить систему управления государственными инвестициями - усовершенствовать процедуры отбора и оценки проектов, повысить качество закупочных процессов; провести реформу государственных предприятий и интегрировать их инвестиционные программы в общий бюджетный процесс, а также развивать небанковские финансовые инструменты и механизмы снижения рисков (госгарантии, смешанное финансирование).