Moody's ожидает снижение показателя внешней уязвимости Азербайджана в 4 раза

С учетом активов Государственного нефтяного фонда Азербайджана (ГНФАР) повышенный показатель внешней уязвимости Азербайджана (около 80%) снизится до менее 20%.

Как передает Report, об этом говорится в сообщении международного рейтингового агентства Moody's Investors.

«Несмотря на сильные торговые связи с Россией, российское вторжение в Украину оказало ограниченное влияние на экономику, при этом ненефтяной реальный ВВП достиг 11% в мае 2022 года»,- говорится в сообщении.

Moody's ожидает, что реальный ВВП Азербайджана в этом году вырастет до 4%. «Продемонстрировав устойчивость во время пандемии коронавируса, что привело к меньшей рецессии, чем у сопоставимых стран, и сохранению стабильной валюты, Азербайджан вступил в российско-украинский кризис с сильным восстановлением экономики, подкрепленным высокими ценами на углеводороды», - отмечает агентство.

Агентство ожидает высокий уровень положительного сальдо счета текущих операций в течение следующих нескольких лет (15-20% ВВП) из-за высоких цен на углеводороды, увеличения квот на добычу нефти и экспорта газа.

Moody's счиатает, что недавнее улучшение институционального потенциала смягчит давление стремительного роста инфляции, которая в этом году выросла до 14% в годовом исчислении, включая почти 20% на продукты питания.

В ответ Центральный банк Азербайджана (ЦБА) с сентября 2021 года повысил учетную ставку на 150 базисных пунктов до 7,75% и повысил резервные требования. После усиления макроэкономической политики и управления обменным курсом, которые поддерживали макроэкономическую и внешнюю стабильность в последние годы, Moody's ожидает, что ЦБА сохранит де-факто привязку к доллару США в обозримом будущем. Правительство также приняло антиинфляционные меры, такие как снижение налогов и тарифов или субсидии на продукты питания и запреты на экспорт продуктов питания, а также политику накопления запасов. Moody's считает, что у правительства есть дополнительные фискальные резервы для предоставления адресных денежных переводов домохозяйствам с низкими доходами, если это будет необходимо.

Агентство ожидает высокий уровень положительного сальдо счета текущих операций в течение следующих нескольких лет (15-20% ВВП) из-за высоких цен на углеводороды, увеличения квот на добычу нефти и экспорта газа.

Moody's ожидает, что во времена высоких цен на нефть правительство будет сохранять финансовую осмотрительность, ограничив свою зависимость от трансфертов Госнефтефонда, как показано в пересмотренном госбюджете на 2022 год.

«Бюджетные правила, действие которых было приостановлено во время пандемии COVID-19, пересматриваются, чтобы обеспечить большую гибкость в расходовании доходов, не связанных с нефтью, с целью стимулирования экономической активности в годы, когда доходы, не связанные с нефтью, превышают ожидаемые. Например, ненефтяные доходы в прошлом году превысили показатели и, как ожидается, превысят этот показатель в этом году, что позволит перераспределить расходы на восстановление Нагорного Карабаха и антиинфляционные меры. Между тем, новые фискальные правила подтвердили приверженность властей сокращению ненефтяного дефицита в процентах от ненефтяного ВВП и установлению потолка долговой нагрузки», - считают аналитики агентства.

Moody's также ожидает, что реформы управления со временем снизят риски условных обязательств: «Через холдинговую компанию «Азербайджанский инвестиционный холдинг» (AIH) власти усилили надзор за долговыми обязательствами государственных предприятий. Другие реформы, такие как улучшение корпоративного управления, введение правил раскрытия финансовой информации и аудита, продолжаются».

Moody's не ожидает, что Aqrarkredit, куда в 2017 году были переведены токсичные активы Международного банка Азербайджана (МБА), будут нуждаться в крупных вливаниях капитала со стороны правительства.

Активы ГНФАР, номинированные в иностранной валюте и инвестированные в ликвидные рынки, продолжали расти в 2021 году, несмотря на пандемию. Во время высоких цен на нефть накопление доходов от углеводородов в ГНФАР, а не их использование для бюджетных целей в соответствии с более осмотрительным бюджетным управлением, позволяет государству пополнять свои значительные бюджетные резервы, которые, по прогнозам Moody's, превысят 500% от общего госдолга в этом году. Исходя из предположений Moody's о ценах на нефть в 50-70 долларов США за баррель в среднесрочной перспективе, размер активов ГНФАР, вероятно, продолжит расти в течение следующих нескольких лет. Крупные активы ГНФАР поддерживают большую чистую кредиторскую позицию Азербайджана и содержат риски внешней уязвимости и могут быть использованы для поглощения внешних потрясений, в том числе за счет снижения цен на нефть.

«После резкого скачка цен на нефть в 2015–2016 годах Азербайджан улучшил управление финансами, что привело к укреплению баланса и снижению долгового бремени до уровня менее 20% ВВП (включая прямой долг и долг Азербайджанских железных дорог). Правительство сдержало фискальное ухудшение, несмотря на замедление экономического роста и снижение цен на углеводороды во время пандемии. Азербайджан эффективно использовал свои значительные бюджетные резервы во время пандемии для обеспечения антициклических расходов, ограничивая ухудшение показателей государственного долга и повышая гибкость бюджета», - говорится в сообщении.

По оценкам Moody's, с тех пор долговое бремя консолидировалось и продолжает снижаться.