Fitch: Крупнейшие банки Азербайджана не имеют стимулов для рефинансирования еврооблигаций

Крупнейшие банки Азербайджана имеют меньше стимулов для рефинансирования своих еврооблигаций со сроком погашения в 2024–2025 годах, учитывая их комфортную позицию по ликвидности.

Как передает Report со ссылкой на международное рейтинговое агентство Fitch Ratings, на конец 2023 года у Международного банка Азербайджана (BB-/Позитивный) было особенно низкое соотношение кредитов к депозитам (50%) и низкая стоимость смешанного фондирования (1,4%).

"Выпуск еврооблигаций банками СНГ+ значительно увеличится в 2024 и 2025 гг., хотя и с низкой базы, что обусловлено потребностями в рефинансировании, благоприятными экономическими условиями и позитивными настроениями инвесторов", - сообщает Fitch Ratings.

По данным агентства, в апреле было выпущено еврооблигаций на общую сумму 1,4 млрд долларов США, а выпуск в этом году уже превысил недавний пик в 1,3 млрд долларов США, зафиксированный в 2020 году.

"Выпуск резко сократился в 2022 и 2023 годах, когда волатильность рынка из-за военного конфликта в Украине и рост процентных ставок отпугнули инвесторов. Восстановление в этом году было вызвано сроками погашения долга в размере 2,7 млрд долларов США, запланированными на 2024–2025 годы, но также было поддержано благоприятными экономическими условиями, которые должны продолжать стимулировать рост кредитования, а также высокими показателями банковской деятельности. Банки в регионе СНГ+, как и в странах Персидского залива и Турции , также выиграли от улучшения настроений инвесторов по отношению к развивающимся рынкам в первом квартале 2024 года, а также от инвесторов, стремящихся зафиксировать более высокие процентные ставки", - говорится в отчете.

Fitch считает, что сдерживаемый спрос после длительного периода ограниченной эмиссии и ухода российских эмитентов с международных рынков также сыграл свою роль в оживлении банковской эмиссии стран СНГ+. Российские эмитенты раньше были крупнейшими заемщиками в регионе, и некоторые инвесторы, возможно, уже обращаются к более широкому региону СНГ+, чтобы заполнить этот пробел. Более низкие процентные ставки в долларах США также должны стимулировать дальнейшую эмиссию. Fitch ожидает, что Федеральная резервная система (ФРС) снизит ставки на 75 базовых пункта в 2024 году и на 125 базовых пункта в 2025 году.

Банк развития Казахстана (БРК с рейтингом BBB/Стабильный), квази-суверенная организация с подтвержденным доступом к иностранному финансированию и сильной зависимостью от внешних заимствований, стал первым банком СНГ+, вышедшим на международные рынки в этом году. В этом месяце банк привлек в качестве основного необеспеченного долга сумму, эквивалентную 0,7 млрд долларов США. Fitch ожидает, что БРК выйдет на рынок еще несколько раз, учитывая сроки погашения его долгов в 1,7 млрд долларов США в 2025–2027 годах.

Другие казахстанские банки также могут рассмотреть возможность выпуска облигаций, учитывая постепенное увеличение соотношения кредитов и депозитов в казахстанском банковском секторе. На конец 2023 года это соотношение увеличилось до 83% (конец 2021 года было 72%), и перспективы роста кредитования хорошие, считает агентство. Однако ликвидность в целом остается достаточной, а потребности сектора в рефинансировании иностранного финансирования ограничены.

За БРК следовали два крупнейших банка Грузии, Bank of Georgia и TBC Bank (оба с рейтингами BB/Стабильный), которые заранее разместили свои дополнительные выпуски первого уровня (AT1) до даты отзыва, каждый из которых разместил бессрочный долг AT1 на сумму 0,3 млрд долларов США. этот месяц. Грузинские банки – единственные в регионе СНГ+, выпускающие субординированные еврооблигации. У TBC Bank также есть старшие еврооблигации на сумму 0,25 млрд долларов США со сроком погашения в июне 2024 года, которые он может рефинансировать досрочно.

"Мы ожидаем, что узбекские банки начнут рефинансировать свои еврооблигации в преддверии срока погашения в 1 млрд долларов США в IV квартале 2024 года и в 2025 году после пролонгации узбекских суверенных еврооблигаций в начале этого года. Ипотека-Банк (с рейтингом BB-/Стабильный) в этом месяце разместит старшие необеспеченные облигации на сумму, эквивалентную 0,1 млрд долларов США. Внешний долг в иностранной валюте является важной частью профилей фондирования узбекских банков, о чем свидетельствует высокий среднеотраслевой коэффициент кредитов/депозитов (на конец 2023 года было на уровне 195%). Некоторые узбекские банки также, вероятно, впервые в этом году выпустят еврооблигации, чтобы помочь финансировать рост кредитования", - говорится в докладе Fitch.