Стагнация экономики и рост инфляции приближают Францию к рецессии

Французская экономика оказалась в опасной близости к рецессии после пересмотра данных за первое полугодие, а ускорение инфляции, ухудшение ситуации на рынке труда и слабый потребительский спрос осложняют задачу правительства, готовящего бюджет на 2027 год.

Как сообщает европейское бюро Report, об этом свидетельствуют данные национального статистического управления INSEE.

ВВП Франции сократился на 0,2% в первом квартале 2026 года после пересмотра первоначальной оценки роста на 0,1%. Во втором квартале экономика показала нулевой рост, тогда как ранее ожидался рост на 0,2%, согласно первичному отчету INSEE.

Франция пока не находится в технической рецессии, которая определяется как два квартала подряд сокращения ВВП. Однако слабый старт года оставляет экономике небольшой запас прочности перед вторым полугодием. Если падение валового продукта в третьем квартале продолжится, то это будет возвратом к сценарию с рецессией.

Перспективы восстановления экономики при этом остаются неясными. Потребление домохозяйств остается слабым, рынок труда ухудшается, а инфляция вновь ускоряется, что ограничивает возможности роста реальных доходов населения.

По данным статистики, инфляция во Франции в августе ускорилась до 2,4% в годовом выражении, а гармонизированный с методологией ЕС показатель достиг 2,7%.

Покупательная способность домохозяйств продолжила снижаться. Хотя их траты в июле слегка выросли, это сложно назвать началом устойчивого восстановления спроса.

Осторожность населения отражается и в настроениях. В августе индекс потребительского доверия INSEE остался на уровне 86 пунктов, что значительно ниже долгосрочного среднего значения в 100. Намерения совершать крупные покупки упали до -39 пунктов против среднего уровня -16.

"Ничто, по сути, не позволяет пока увидеть, откуда может прийти подъем, способный вывести экономику из этого унылого состояния", - пишет Le Monde, отмечая сочетание вялого роста, слабого потребления и ухудшения ситуации на рынке труда.

Рынок труда и бюджетное давление

Ситуация на рынке труда также не оказывает поддержку экономике. Безработица во втором квартале выросла до 8,3% с 8,1% кварталом ранее, а занятость по зарплатным рабочим местам снизилась примерно на 23,5 тыс. человек.

Рост безработицы может дополнительно ударить по потреблению, поскольку домохозяйства переходят на экономию, стремятся сберегать и осторожнее относятся к крупным расходам.

Правительство должно 30 сентября представить бюджет на 2027 год. Однако прежняя цель сократить дефицит с 5,1% ВВП в 2025 году до 4,3% в 2027 году выглядит все менее реалистичной.

Французский госдолг уже превышает 110% ВВП, а рост стоимости заимствований увеличивает расходы на его обслуживание, оставляя правительству меньше средств для поддержки экономики и других приоритетов, включая оборону.

Пространство для маневра сокращается

Слабость экономики пока не означает неизбежной глубокой рецессии. Потребительские расходы, как уже отмечалось, в июле немного выросли, а некоторые отрасли, в частности авиационная и оборонная, остаются относительно устойчивыми.

Banque de France в июне прогнозировал рост французской экономики в 2026 году на 0,5%, одновременно предупреждая о значительных рисках, связанных с энергетическими ценами и внешней средой. При этом в стрессовом сценарии Центрального банка рост экономики опускался до нуля, а инфляция значительно превышала базовый прогноз.

Теперь французская экономика приближается к нижней границе базового прогноза, тогда как риски дальнейшего ухудшения сохраняются.

Слабый рост осложняет и положение государственных финансов: более низкая экономическая активность означает меньшие налоговые поступления, тогда как рост безработицы приведет к росту социальных расходов.

Политическая ситуация также добавляет неопределенности. У правительства нет устойчивого большинства в парламенте для принятия бюджета на 2027 год. Поэтому правительству вновь может потребоваться статья 49.3 Конституции, позволяющая принять законопроект без голосования. Но такой шаг создает риск для вотума недоверия правительству.

На этом фоне осень становится для экономики Франции ключевым испытанием. Даже небольшой спад в третьем квартале способен перевести страну в техническую рецессию.

Таким образом, Франция подходит к осени с ограниченным запасом прочности: экономика практически не растет, инфляция снова ускоряется, рынок труда слабеет, а возможности бюджетного маневра сужаются.